來源：證券時報

【資料圖】

《大學(xué)》有云：“知止而后有定，定而后能靜?！?投資之道，亦在于此。當(dāng)基金賺錢而基民難賺錢成為普遍現(xiàn)象，或許最大的障礙不在市場的復(fù)雜，而在人心的浮躁與認(rèn)知的偏差。

目前，我國公募基金市場規(guī)模已逼近37萬億元，投資者數(shù)量超7億，成為大眾財(cái)富管理的重要載體。但規(guī)模擴(kuò)張的背后，基民“追漲殺跌”“短期化操作”等非理性習(xí)慣仍較為普遍，“基金賺錢、基民不賺錢”的行業(yè)特征依然顯著。

證券時報基金研究院聯(lián)合螞蟻基金發(fā)起的《2025基金投資者偏好與信心調(diào)研》數(shù)據(jù)顯示，近五成的普通股票型基金和偏股混合型基金年內(nèi)回報超30%，但僅有41%的投資者回報落在10%—30%區(qū)間。

值得一提的是，美國麥哲倫基金在彼得·林奇管理的13年間年化回報高達(dá)29.2%，但投資該基金的投資者中70%以上卻虧錢。如何破解這一行業(yè)難題？在近期出版的《投資的心法》一書中，國投瑞銀基金嘗試給出不一樣的答案——從中華傳統(tǒng)文化中汲取智慧。正如《道德經(jīng)》所言“執(zhí)古之道，以御今之有”，古老的智慧恰恰能為現(xiàn)代投資困境提供解方。

投資行為背后的認(rèn)知誤區(qū)

在基金投教領(lǐng)域深耕多年的國投瑞銀首席理財(cái)策略分析師魏衡指出，投資者的痛點(diǎn)表面是行為問題，實(shí)質(zhì)是認(rèn)知偏差?！斑@些交易行為本身未必錯誤，量化投資也頻繁交易，趨勢投資也追漲殺跌。真正的癥結(jié)在于投資者缺乏一致性的投資框架。”

投資如弈棋，不僅要知道如何落子，更要明白為何落子。魏衡指出，許多投資者買入時聲稱價值投資，持有中卻變成趨勢派；賣出時更是毫無框架支撐，往往因虧損超出心理承受力便恐慌拋售。

《投資的心法》從傳統(tǒng)文化角度剖析投資者行為。書中以“葉公好龍”為例，指出許多投資者如葉公般，僅沉迷于投資的美好意象，向往收益卻忽視風(fēng)險，當(dāng)真龍般的市場波動降臨時，便驚慌失措。而“風(fēng)動、幡動、心動”的禪宗公案，則進(jìn)一步拆解了市場波動的本質(zhì)：“風(fēng)動”是經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)趨勢等客觀邏輯，“幡動”是可視化的股價波動，“心動”是投資者的情緒干擾，多數(shù)人混淆三者邊界，將短期波動等同于基本面變化，最終被情緒裹挾。

還有一個易被忽視的核心問題是“認(rèn)知被動”，部分投資者會將群體共識當(dāng)作真相，陷入“價值投資景觀化”的誤區(qū)。如同魯哀公標(biāo)榜愛才卻不愿付諸行動，有些投資者以“巴菲特信徒”自居，卻鮮少深入研讀企業(yè)財(cái)報、堅(jiān)持價值投資，最終在市場波動中失去獨(dú)立判斷，淪為“追漲殺跌”的跟風(fēng)者。

古人的智慧早已揭示，投資之道與處世之智相通，唯有分清主次、堅(jiān)守本質(zhì)，方能不被表象裹挾。對此，魏衡以“丙吉問牛”的典故為例說明理性判斷的重要性：丙吉作為丞相，漠視街頭斗毆卻關(guān)注牛的異常喘氣，只因后者可能預(yù)示旱災(zāi)等大事。這提醒投資者應(yīng)分清主次，聚焦基金經(jīng)理變動、投資方向調(diào)整等核心信息，忽略短期政策擾動等“噪音”。

以傳統(tǒng)文化賦能投教

以銅為鏡正衣冠，以史為鏡知興替。

面對投資者的深層痛點(diǎn)，國投瑞銀以傳統(tǒng)文化為核心特色，構(gòu)建了“認(rèn)知激活—分層賦能—場景落地”的完整投教體系。選擇這一獨(dú)特視角，既是時代趨勢的呼應(yīng)，更是實(shí)踐探索的必然。

從時代背景來看，傳統(tǒng)文化關(guān)注度近年來持續(xù)攀升，新國潮消費(fèi)興起，越來越多年輕人開始研讀傳統(tǒng)典籍，從先賢智慧中汲取人生啟迪。

從實(shí)踐探索來看，魏衡自2021年開始周更“理財(cái)筆記”專欄時，為突破視角重復(fù)瓶頸，嘗試將傳統(tǒng)文化與投資邏輯相連，發(fā)現(xiàn)二者高度契合。比如說，蘇軾雖未曾炒股，但其人生大起大落的“K線”遠(yuǎn)超任何股票波動，卻能以“莫聽穿林打葉聲”的豁達(dá)從容應(yīng)對，這種智慧能直接給投資者應(yīng)對市場波動的力量；納瓦爾寶典中“古老的問題要找古老的答案”的觀點(diǎn)，與《道德經(jīng)》“執(zhí)古之道，以御今之有”的智慧不謀而合，更堅(jiān)定了他的探索方向。

更重要的是，傳統(tǒng)文化激活了中國人血脈中的文化基因。中國農(nóng)耕文明強(qiáng)調(diào)尊重規(guī)律，“人法地，地法天，天法道，道法自然”的理念，與投資需順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的邏輯一脈相承；農(nóng)耕中“春種、夏耘、秋收、冬藏”的周期智慧，正是長期投資的生動寫照；“春種一粒粟，秋收萬顆子”的認(rèn)知，早已內(nèi)化為國人對長期主義的天然認(rèn)同。相較于從零培養(yǎng)投資理念，激活這種文化基因能更高效地幫助投資者克服人性弱點(diǎn)，建立穩(wěn)定的認(rèn)知底座。

“基金公司投教的終極使命是什么？”魏衡給出答案：“投資是與世界的和解，更是與自己的相逢?！痹趥鹘y(tǒng)文化賦能的基礎(chǔ)上，投教服務(wù)遵循“投資四重法門”的進(jìn)階框架——看法、做法、方法和心法，循序漸進(jìn)陪伴投資者成長。

看法是投資認(rèn)知起點(diǎn)，多源于間接渠道，缺乏深厚支撐，帶有情緒色彩與片面性；做法是從理論到實(shí)踐，投資者投入真金白銀后直面風(fēng)險，修正原有看法；方法是體系化探索，投資者主動學(xué)習(xí)不同流派，形成適配自身的投資框架；心法則是終極境界，將規(guī)律內(nèi)化為行事準(zhǔn)則，實(shí)現(xiàn)知行合一。

國投瑞銀的分層投教實(shí)踐精準(zhǔn)落地了這一邏輯：針對新手投資者，推出《買基前要了解的事兒》等視頻系列，聚焦基金基礎(chǔ)知識、專業(yè)術(shù)語解釋等“加法”內(nèi)容，幫助建立正確投資觀（對應(yīng)看法與做法階段）；對于有經(jīng)驗(yàn)的投資者，每月同步解讀投研團(tuán)隊(duì)的專業(yè)策略報告，用大白話“翻譯”復(fù)雜邏輯，同時通過每周更新的“理財(cái)筆記”輸出進(jìn)階觀點(diǎn)（對應(yīng)方法階段）；而資深投資者則可參與每月一度的“共讀經(jīng)典”活動，50多期欄目解讀各類經(jīng)典，拓寬認(rèn)知邊界（對應(yīng)心法階段）。

“為學(xué)日益，為道日損”，魏衡用《道德經(jīng)》進(jìn)一步解釋這一分層邏輯：“面對新手，我們更多是做加法，幫助增加認(rèn)知；面對老手，則更多是做減法，協(xié)助規(guī)避誤區(qū)?！?/p>

圖1：認(rèn)知進(jìn)化的“剪刀差”

專業(yè)性與通俗性的平衡是投教落地的關(guān)鍵。魏衡認(rèn)為兩者并非對立，“沒有達(dá)到通俗化，正是專業(yè)性不足的體現(xiàn)。愛因斯坦說過，如果你不能把一件事情解釋清楚，說明你了解得不夠深刻。”

國投瑞銀始終堅(jiān)持“內(nèi)容為王，形式為內(nèi)容服務(wù)”的原則，將復(fù)雜投資邏輯轉(zhuǎn)化為可感知的表達(dá)：《理財(cái)筆記》周更超180期，用“農(nóng)耕邏輯”解釋長期投資，用“九宮格火鍋”說明資產(chǎn)配置；借助AI技術(shù)生成50多集投教視頻，為“葉公好龍”“韓信擇主”等典故搭配動畫畫面，增強(qiáng)可讀性；推出“基金聊天局”播客，以即興聊天形式解讀投資困惑，適配開車、做家務(wù)等碎片化場景。

市場劇烈波動時，是投資者最需要引導(dǎo)也最易情緒化的時刻。國投瑞銀建立了“治標(biāo)+治本”的雙重應(yīng)對機(jī)制：一方面，投研團(tuán)隊(duì)第一時間發(fā)布市場異動點(diǎn)評，基金經(jīng)理通過“基金經(jīng)理說”欄目解讀波動邏輯，緩解投資者情緒；另一方面，事前“固本培元”，強(qiáng)化長期投資理念，引導(dǎo)做好倉位管理與風(fēng)險預(yù)算。魏衡強(qiáng)調(diào)，投教不應(yīng)做“天氣預(yù)報員”，而要做“燈塔守護(hù)者”，在波動中點(diǎn)亮長期價值，鋪墊風(fēng)險防控的安全邊際。

知行合一的實(shí)踐路徑

知之愈明，則行之愈篤；行之愈篤，則知之益明。這一古訓(xùn)深刻揭示了知行相依的辯證關(guān)系，而在投資領(lǐng)域，這一哲理顯得尤為真切。

“知行不合一是投資中的最大難題”，魏衡坦言，“但關(guān)鍵在于我們對‘知’的理解不夠深入?！彼猛蹶柮鳌爸媲泻V實(shí)處即是行”的智慧，指出真正的認(rèn)知必然會引導(dǎo)行動，就像人人都知道火會燙傷便不會主動觸碰，這種“知”源于真切體驗(yàn)或深刻理解。而許多投資者對價值投資、長期持有等理念的“知”僅停留在表面，缺乏深度認(rèn)知，自然難以堅(jiān)持行動。

針對這一難題，國投瑞銀在投教中倡導(dǎo)“小門檻”體驗(yàn)，推動投資者開啟從認(rèn)知到行動的正向循環(huán)?！按罱ㄍ顿Y框架聽起來宏大，但我們可以從最簡單的行動入手。”魏衡舉例，鼓勵從小額定投開始，50元、100元即可參與，在真實(shí)持倉中感受市場波動；建議每次交易時記錄決策理由，賣出前對照復(fù)盤買入邏輯，逐步構(gòu)建決策閉環(huán)。此外，在講解定投策略時，投教課程采用微笑曲線、面積圖等可視化工具，清晰展示盈利邏輯和復(fù)利效應(yīng)。這些循序漸進(jìn)的實(shí)踐建議，幫助投資者將抽象認(rèn)知轉(zhuǎn)化為具體體驗(yàn)，使增量認(rèn)知更易轉(zhuǎn)化為堅(jiān)持的動力。

圖2：如何推動“知行合一”的飛輪

為克服“一學(xué)就會，一用就忘”的現(xiàn)象，國投瑞銀通過“節(jié)奏感+增量認(rèn)知”強(qiáng)化記憶。每周更新的“理財(cái)筆記”、每月固定的“共讀經(jīng)典”，遵循艾賓浩斯遺忘曲線規(guī)律，通過重復(fù)陪伴幫助投資者鞏固知識；在內(nèi)容中主動融入“反轉(zhuǎn)與顛覆”的設(shè)計(jì)，比如重新解讀“鄭人買履”：鄭人提前量好鞋碼卻忘帶，寧可回家取也不用腳試，常被笑死板，但投資中人心善變，非交易時間制定的理性計(jì)劃像“提前量好的尺碼”，交易時K線波動易讓人沖動，這種場景下，倒不妨學(xué)學(xué)鄭人，不要執(zhí)行感性的臨時交易，而是守住更理性的事前計(jì)劃。

AI技術(shù)為跨越知行鴻溝提供了新工具。國投瑞銀在“基金聊天局”播客中探討了多種實(shí)用場景：讓AI扮演“邏輯挑刺者”，針對投資邏輯提出反向質(zhì)疑；讓AI模擬巴菲特、孔子等大師的語氣來解讀難題，增強(qiáng)感染力；利用AI的情緒陪伴功能，在盈利時給予肯定、虧損時提供安慰。魏衡強(qiáng)調(diào)，AI無法替代決策，但可成為理性輔助，人們對AI的反饋不會情緒化，更利于客觀審視自身邏輯。

“房謀杜斷”的典故則為投資決策提供了可借鑒的方法論。國投瑞銀建議投資者將決策分為兩個階段：第一階段扮演“房玄齡”，放開思維進(jìn)行頭腦風(fēng)暴，記錄所有多空邏輯，不做價值判斷；第二階段扮演“杜如晦”，隔一日后理性評估，結(jié)合自身風(fēng)險承受力與財(cái)務(wù)狀況做決策。這種模式可有效減少情緒干擾，提升決策質(zhì)量。

投教新格局急需“共建”

一木不成林，百花方為春。投教是全行業(yè)的共同責(zé)任，當(dāng)前行業(yè)投教已形成廣泛共識，但在內(nèi)容供給層面，部分機(jī)構(gòu)仍集中于基礎(chǔ)概念科普，資源存在重復(fù)投入，未能充分釋放差異化價值。

魏衡用“君子和而不同”描繪理想生態(tài)：“各方應(yīng)在價值投資、長期投資、資產(chǎn)配置等核心原則上形成共識，再依托自身資源稟賦與專業(yè)優(yōu)勢打造差異化特色，共同構(gòu)建覆蓋廣泛、深淺兼具的投教內(nèi)容矩陣。”

在他看來，基金公司、銷售渠道、媒體等參與主體應(yīng)各司其職、互補(bǔ)共贏，形成生態(tài)合力：有的機(jī)構(gòu)擅長以漫畫、動畫等輕量化形式做科普，降低入門門檻；有的專注于短劇、短視頻等場景化傳播，增強(qiáng)內(nèi)容趣味性；有的則深耕深度解讀，提供策略拆解、理念辨析等專業(yè)內(nèi)容；國投瑞銀則聚焦“傳統(tǒng)文化+投教”特色，聚焦行業(yè)知識圖譜中較難突破的領(lǐng)域，填補(bǔ)內(nèi)容空白，如將“中庸之道”轉(zhuǎn)化為倉位管理的實(shí)操方法，將“知行合一”融入投資習(xí)慣培養(yǎng)，用傳統(tǒng)文化視角解讀投資底層邏輯。這種差異化布局，既能避免低水平重復(fù)供給，也能更全面地覆蓋不同認(rèn)知階段、不同需求場景的投資者，讓投教服務(wù)更具針對性。

圖3：國投瑞銀基金投教內(nèi)容生態(tài)矩陣

技術(shù)發(fā)展為投教創(chuàng)新提供了新可能，國投瑞銀始終秉持“謹(jǐn)慎創(chuàng)新、服務(wù)核心”的原則，將技術(shù)應(yīng)用與投資者利益保護(hù)緊密結(jié)合。內(nèi)部運(yùn)營中，AI已廣泛應(yīng)用于信息搜集、邏輯梳理、內(nèi)容初篩等高頻場景，大幅提升內(nèi)容生產(chǎn)效率；對外服務(wù)中，逐步探索技術(shù)落地：用AI生成動畫視頻輔助講解傳統(tǒng)文化典故，讓“葉公好龍”“丙吉問?！钡裙适赂庇^易懂；未來還計(jì)劃結(jié)合投資者持倉數(shù)據(jù)與認(rèn)知特征，推送個性化的典故解讀與策略建議。

技術(shù)是工具，初心是根本，投教創(chuàng)新始終要以投資者利益為核心，方能行而不偏。魏衡強(qiáng)調(diào)，金融投教關(guān)乎投資者的真金白銀，容錯率極低，AI的“幻覺”風(fēng)險、內(nèi)容準(zhǔn)確性、數(shù)據(jù)安全性需經(jīng)多輪驗(yàn)證，符合合規(guī)與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)后才推向市場，這是對投資者的負(fù)責(zé)。

投教效果的量化評估是行業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)，國投瑞銀對此有著清醒認(rèn)知：“投教的核心是改變投資者的長期行為習(xí)慣，若用短期流量、即時轉(zhuǎn)化等KPI衡量，容易走向功利化，偏離投教的本質(zhì)?！眻F(tuán)隊(duì)秉持“功成不必在我，功成必然有我”的長期心態(tài)，更關(guān)注內(nèi)容本身的價值。公司內(nèi)部建立了雙重內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)：基礎(chǔ)“標(biāo)準(zhǔn)線”要求內(nèi)容合規(guī)準(zhǔn)確、邏輯清晰，能為投資者提供實(shí)用信息；更高的“金線”則要求內(nèi)容具備增量認(rèn)知，要么填補(bǔ)行業(yè)知識空白，要么提供新的解讀視角，要么達(dá)到行業(yè)頂級的表達(dá)水平，讓投資者能獲得超越既有認(rèn)知的啟發(fā)。同時，通過線下沙龍、電話訪談、用戶問卷等方式收集真實(shí)反饋，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)容形態(tài)，讓投教更貼近用戶習(xí)慣。

展望未來，魏衡認(rèn)為基金投教將朝著三大方向深度演進(jìn)：一是深度化，隨著投資者認(rèn)知提升，基礎(chǔ)科普已難滿足需求，行業(yè)需要更多聚焦底層邏輯解讀與策略拆解，如基金經(jīng)理的投資框架解析、不同周期資產(chǎn)配置調(diào)整邏輯等；二是個性化，借助AI大模型實(shí)現(xiàn)“千人千面”的投教服務(wù)，根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好、資金期限、認(rèn)知階段推送定制化內(nèi)容；三是去敏化，通過長期陪伴讓投資者減少對短期市場波動的敏感，更聚焦長期價值與自身財(cái)務(wù)目標(biāo)。

目前，國投瑞銀已在這些方向持續(xù)布局：推出“基金經(jīng)理萬字長談”系列挖掘投資邏輯深度，探索智能投教顧問提升服務(wù)個性化，深化與渠道、財(cái)經(jīng)媒體、高校的合作，擴(kuò)大投教覆蓋范圍，推動投教理念更普惠地觸達(dá)大眾投資者。

投資之路，知易行難，投教是連接“知”與“行”的關(guān)鍵橋梁。它不是一蹴而就的短期行為，而是需要耐心與堅(jiān)守的長期陪伴；它不止于知識傳遞，更在于認(rèn)知重塑與心性修煉。國投瑞銀的投教實(shí)踐，以傳統(tǒng)文化為媒，以投資者需求為核心，以行業(yè)協(xié)同為翼，構(gòu)建了可落地、有溫度、可持續(xù)的生態(tài)體系。在財(cái)富管理高質(zhì)量發(fā)展的浪潮中，唯有堅(jiān)持長期主義，深化投教創(chuàng)新，凝聚行業(yè)合力，才能真正破解“基金賺錢、基民不賺錢”的困局，讓更多人在資本市場收獲穩(wěn)健收益，實(shí)現(xiàn)財(cái)富與認(rèn)知的雙重成長。

來源：證券時報基金研究院